港股打新|天兆猪业IPO分析,去年盈利暴涨1100%。
更新日期:2020-11-02 13:53:31

資訊來源:量化簡財

 

天兆豬業(01248.HK),申購截止時2020年11月6日。下面通過對公司基本面分析、招股價、行業、保薦人、市盈率等綜合分析,給大家提供本期港股打新的操作建議,僅供參考。

 

01天兆豬業中國排名前3的種豬供應商

1招股信息

股票名稱:天兆豬業(01248.HK)

招股日期:10月29日-11月6日招股

發行股份:發行3862.60萬股,其中90%為配售,10%為公開發售。

發售價:26元-38.80元

每手股數:200股

所屬行業:農業產品

發行市值:50.06億港幣

發行市盈率:9.25倍

入場費:7838.20港元

暗盤交易:2020年11月13日

上市日期:2020年11月16日

保薦人:富強金融

綠鞋:有

基石:天兆豬業還引入3名基石投資者,包括新疆國力民生、中國聯塑(02128)及深圳市東方馬拉松投資管理有限公司董事長鐘兆民先生,合共認購約1.4億元股份(占發行比11.2%)。

 

2新股簡介

天兆豬業成立于2004年,主要側重于生豬養殖鏈上游的種豬培育。業務模式為向養殖公司提供種豬資源、豬只養殖專有技術及輔助產品與服務,支持高效率的豬只養殖,從而賺取銷售收益、服務費及應占溢利。與溫氏股份、牧原股份這類聚焦商品豬養殖企業不同的是,天兆豬業的優勢在于上游的種豬生產。根據灼識咨詢的數據,2017年、2018年及2019年天兆豬業在所有種豬養殖公司中分別排名第二、第四及第一。

 

種豬顧名思義,就是專門用于配種的豬,是一切生豬的生產源頭,價格是生豬的幾倍不等。由于種豬的育種技術被國外巨頭掌握,國內的曾祖代種豬長期依賴進口。其中天兆豬業的豬種基因來自于加拿大、法國技術共享。值得注意的是,天兆豬業已經逐漸掌握自有豬只遺傳資源及豬只養殖專有技術。

 

從商品豬市場看,中國商品豬存欄數量受到非洲豬瘟及環保的負面影響,商品豬供應量大幅下跌,預期于2020年后商品豬供應量才緩慢回升。根據灼識咨詢的數據,供需缺口在2021年后才會慢慢緩解。供不應求將支撐豬價維持高位運行。

 

數據來源:CIC灼識咨詢

從種豬市場看,由于種豬是豬只養殖的重要資源,種豬價格相對穩定。在非洲豬瘟的影響下,種豬(包括純種及二元種豬)的價格于2019年大幅上漲,供需缺口短時間內難以消除,推動種豬價格在2020年達到最高峰。

 

數據來源:CIC灼識咨詢

 

數據來源:CIC灼識咨詢

 

可見,在超級豬周期的影響下,未來較長一段時間內供需缺口仍然較大,行業呈現集中度提升趨勢,為大型養殖企業創造了發展紅利期。

 

從短期看,由于非洲豬瘟的影響,2019年第四季度豬價暴漲,行業業績才集中爆發。比如溫氏和牧原股份前三季度收入分別483億元、117億元,第四季度單季收入為249億元、85億元;溫氏與牧原前三季度歸母凈利潤分別為60.9億元和13.9億元,四季度單季歸母利潤為78.16億元和47.24億元,四季度收入和利潤都呈現爆發式增長。

 

由此可推測,天兆豬業2019年第四季度的盈利要遠超過前三季度。假設公司其他條件均保持不變,那么全年收入為4.74÷3×4=6.35億元,盈利為2.48÷3×4=3.31億元。再考慮價格單一變動因素,根據敏感度測算,只要四季度豬價變動增長10%,公司全年收入變動增長2.5%,盈利變動卻達到4.8%。

 

此外,從招股書看,天兆豬業的母豬數量由2018年末的1.97萬頭降至2019年三季度的1.81萬頭,降幅為8.4%。而同期國內的母豬由2018年的2990萬頭銳減至2019年的2050萬頭,同比減少31.4%,母豬存欄降幅遠遠超過天兆豬業,反映出公司得益于采取恰當的生物安全防范措施,受到豬瘟的影響較小。由此可以推測公司在2019年四季度的生豬出欄數量將顯著增長。量價齊升之下,天兆豬業2019全年業績大概率將取得強勁增長。

 

數據來源:招股書

強勁增長的業績背后體現出公司在豬周期下敏捷的組織能力和高效的運營能力,這是企業長期穩健發展的核心能力。

長期看,天兆豬業也顯示出不俗的成長潛力。一方面,天兆豬業具有出色的生物安全保障能力,能確保安全生產,為公司產能擴張打下了堅實的基礎。另一方面,天兆豬業采取了聯營合營模式能夠高效快速擴張。此次上市融資后,公司資本進一步增強。將進入新的高速發展階段,打開廣闊的盈利空間。

在生豬養殖行業集中度提升的背景下,作為目前港股稀缺的生豬養殖板塊標的,此次天兆豬業的上市無疑將引發市場的廣泛關注。

 

3公司業績

在營收方面,由2017財年的4.75億元(人民幣,下同)增長至2019財年的7.84億元,年復合增長率達28%。2020年首4個月,收益錄得3.52億元,同比增長85%,業務增長明顯加快。

在凈利潤方面2019財年錄得4.85億元,較2018財年的0.4億元增長1111%,自2017財年起的年復合增長率達75%。2020年首4個月,凈利潤錄得2.34億元,同比增長572%。

收到豬肉周期的影響,這2年養豬企業的日子非常滋潤,業績增長都很快。

4保薦人

保薦人富強金融,歷史保薦13只新股,其中8只上漲,5只破發。

 

5同行業表現

該股農業產品股,最近的一只鳳祥股份,暗盤有肉,首日平收。

 

6一手中簽率預測

天兆豬業:公開發售386.26萬股,每手200股,公開總發行手數:19313手,甲組乙組各9657手。

子彈基本都被螞蟻打完了,天兆豬業初步預計申購人數會在5~15萬左右,大概率會超購0~15倍以上一手中簽率4%~10%左右,申購10手+,穩中1手。

 

后續根據超購倍數,動態調整一手中簽率。

 

7綜合點評

天兆豬業,連續3年在種豬養殖公司中分別排名第二、第四及第一,受到整個豬肉周期反彈,營收、凈利潤都暴漲,發行市盈率(7.51倍~10.98倍),在豬肉行業也算中等偏上。唯一就是招股價26元~38.8元,上下浮動49%,豬肉價波動是大,但是你這個招股價波動也太大太大了,又是一直難搞的股。最近新股行情太糟,從先聲開始,到合景、世茂、萬國、陸金所等等,基本上都是破法,歸根揭底就是發行估值太貴了,市場不愿意為過高溢價買單了。天兆主業也是,招股區間波動太大,如果下限定價或許有小肉,上限定又是一地雞毛了。此類新股想賭博的就是博冷,想留著本金過冬等待下一個新股周期到來的就放棄吧

 

8申購策略&申購計劃

甲組策略:如果孖展倍數小于7倍,本人計劃用輝立、富昌白嫖,否則放棄,寧可錯過,也不想錯過。

5個輝立白嫖5個富昌白嫖

乙組策略:放棄申購

 

聲明:以上港股新股IPO分析,僅供參考,并不構成任何投資建議,抄作業容易,抄心情難。覺得對你打新有幫助,就留言、點贊支持下,將心比心,才能獲取更多中簽好運哦。

 


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