为了股民过个好年 A股“春节效应”来啦?
更新日期:2020-01-20 19:00:32

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  大盤兩連漲!為了股民過個好年,A股“春節效應”來啦?

  來源: 小基快跑

  原創 融小通

  2020年鼠年春節已進入倒計時。算上今日(1月20日),A股春節前還剩4個交易日。

  截至收盤,今日A股主要指數全線飄紅,大盤兩連漲,北上資金凈流入41.93億元。“春節效應”被很多投資者再度提起。

  A股主要指數表現 2020/01/20

  數據來源:Wind

  “春節效應”大意是指,A股在春節前后或將有行情。

  事實果真如此嗎?

  還是用數據說話。我們統計了2000-2019年的相關數據,看看過去20年里,A股市場是否有“春節效應”。

  A股有“春節效應”嗎?

  我們選取的是大家最為熟悉的滬深兩市的代表指數——上證指數和深證成指,計算出了2000年至2019年,歷年春節前后各5、10日的漲跌幅。

  2000年-2019年上證指數春節前后的漲跌幅

  數據來源:wind

  2000年-2019年深證成指春節前后的漲跌幅

  數據來源:wind

  粗略一看,春節前后,上漲多過下跌。

  再細化一下,看看過去20年(2000年-2019年)的另外兩組數據:

  上漲概率

  春節前10日、前5日、后5日、后10日,

  上證指數上漲概率分別為:90%、85%、65%、75%;

  深證成指上漲概率分別為:90%、90%、60%、70%。

  平均漲幅

  春節前10日、前5日、后5日、后10日,

  上證指數平均漲幅分別為:2.21%、2.63%、1.2%、2.05%;

  深證成指平均漲幅分別為:3.05%、3.94%、1.38%、2.28%。

  上證指數春節前后各階段表現 2000-2019年

  數據來源:Wind

  深成指春節前后各階段表現 2000-2019年

  數據來源:Wind

  總結一下,從統計數據來看,A股在歷史上存在“春節效應”,且節前上漲概率大于節后。

  為何有“春節效應”?

  可能的原因有這么幾個:

  流動性寬松

  節前,央行為應對節日期間的流動性需求,往往加大力度投放流動性。

  從銀行來看,在年初獲得了新一年的貸款額度,為滿足旺季開工的需求,1月是每年新增貸款的投放高峰(金麒麟分析師)。

  從保險來看,保費收入一季度占比最高。

  從基金來看,經過上年底的業績考核后,一季度進入調倉和建倉的高峰期,增量資金入市概率增加。

  個人投資者也因為年終獎等因素,手中可支配的資金增加。

  政策預期提升

  春節前后屬于政策空窗期,3月份召開兩會,市場對于政策的預期提升,主題炒作氛圍濃厚。

  除此之外,小伙伴們都沉浸在歡樂喜慶的春節氣氛中,投資者情緒更容易樂觀。

  哪些板塊更突出?

  哪些行業板塊在“春節效應”中更突出呢?

  我們以28個申萬一級行業指數為例,用上漲概率、平均漲幅兩個維度來分析。

  就上漲概率而言,過去20年,在春節前5日、前10日、后5日、后10日四個時間段中,有三個時間段上漲概率均超過80%的行業共計8個:電氣設備、電子、紡織服裝、國防軍工、農林牧漁、商業貿易、醫藥生物和綜合。

  春節前后上漲概率超80%的申萬一級行業

  2000-2019年

  數據來源:Wind

  我們再來看平均上漲幅度居前的行業。

  過去20年,在春節前5、前10、后5、后10四個時間段中,下述幾個行業的平均漲幅超過4%:

  春節前后平均漲幅超4%的申萬一級行業

  2000-2019年

  數據來源:Wind

  有沒有哪些行業上漲概率超過80%,且平均漲幅超過4%呢?

  數據來源:Wind

  上表可見,農林牧漁、綜合、有色、電子、建筑材料、紡織服裝、國防軍工、非銀金融、化工等9個行業榜上有名,且大部分發生在春節后。

  其他節慶效應

  除了春節,我們還有勞動節、國慶節、清明節、端午節、中秋節等等。

  這些節日和春節一樣,都會引起A股躁動嗎?

  還是用數據說話:

  上證指數在各個節日的上漲概率

  2000年-2019年

  數據來源:Wind

  深證成指在各個節日的上漲概率

  2000年-2019年

  數據來源:Wind

  上證指數在各個節日的平均漲幅

  2000年-2019年

  數據來源:Wind

  深證成指在各個節日的平均漲幅

  2000年-2019年

  數據來源:wind

  注:清明、端午、中秋自2008年起成為國家法定假日,相關數據從2008年開始計算

  從過去的20年看(2000-2019年),無論上漲概率還是平均上漲幅度,A股的春節效應都比其他節日勝出一籌。

  另外,與春節效應相比,其他節日并沒有太明顯的節日效應。

  其中,端午節前后股市表現最差,可能是因為端午節一般都在陽歷的5至6月,正好碰上A股的“五窮六絕”。

  總結一下:

  過去20年的數據看,A股有比較明顯的“春節效應”,春節前10日、前5日、后5日、后10日,上證指數上漲概率都超過60%,節前的上漲概率超過80%。

  對比國慶節、勞動節等其他5大節日,A股“春節效應”更突出。

  年初流動性較為寬松或許是“春節效應”出現主因。

  延伸一下,國泰君安統計了更長的時間段。他們發現,1995年-2019年的年初至春節,Wind全A指數平均上漲1.83%;春節至兩會閉幕,Wind全A指數平均上漲3.31%。

  近25年中,72%的年份春節至兩會閉幕期間,Wind全A指數上漲,其中2015至2019年近5年均上漲。

  國泰君安認為,從歷史規律看,春節至兩會期間為市場的政策期待期,市場上漲概率較大,春季行情有望延續至節后。

  歷年春節-兩會閉幕期間Wind全A表現

  1995-2019

  報告來源:國泰君安《春季行情邏輯未變,節后震蕩上行有望延續》20200119

  最后也提醒大家,歷史并不會簡單的重復。

  以上數據都是根據歷史數據統計而來,并不代表今年春節前后一定會漲哦。

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