4月物價數據點評:大宗商品漲價將階段性推升PPI
更新日期:2021-05-13 13:32:38

  CPI:豬肉仍為同比拖累項,非食品類拉動環比降幅收窄。4月份CPI同比增長0.9%,漲幅擴大,其中非食品價格上漲1.3%,受疫情防控形勢好疊加節假日因素影響,居民出行增加,交通通信同比上漲4.9%,成為CPI主要拉動項。食品價格下降0.7%,其中豬肉價格同比下降21.4%,降幅擴大,明顯形成拖累。4 月CPI 環比下降0.3%,主要由豬肉和鮮菜持續下跌導致。非食品價格環比上漲0.2%,拉動CPI 環比降幅收窄,分項中教育文化娛樂環比+0.7%(其中旅游價格環比+4.7%),漲幅最大。

      PPI:環比大幅高于去年同期,大宗商品漲價推動同比走高。4 月PPI 同比增長6.8%,高于預期。生產資料同比上漲9.1%,是主要拉動項。4 月PPI 環比上漲0.9%,增速回落,主要由于石油和有色金屬行業價格漲幅回落,原材料工業環比增速降幅明顯。4 月PPI 同比增速超預期的宏觀因素在于,全球市場總需求預期旺盛;境外疫情反彈下需求復蘇快于供給復蘇;我國疫情防控領先,外需疊加“碳中和”背景下工業企業去產能成為當下主要拉動力;全球流動性環境極度寬松。數據上看,本月環比增速大幅高于去年同期,國際大宗商品價格上漲,共同推升了本輪PPI 走高。

      大宗商品漲價將階段性推升PPI。4 月CPI 總體平穩,PPI 較CPI 同比增速剪刀差走闊至5.9%,較3 月再度擴大。由于4 月豬肉供給持續恢復,需求端二季度通常是全年淡季,預計5 月CPI 或持續受到豬價拖累。4 月核心CPI 復蘇,有望支撐同比溫和上行。PPI 分行業來看,生產價格由上游向下游的傳導有限,上下游價格上漲仍不均衡。以石油為主的國際大宗商品價格維持上漲趨勢,疊加去年5 月PPI 環比的低基數影響,預計大宗商品漲價將階段性推升我國PPI 同比增速。

      風險因素:海外疫情持續惡化,貨幣政策超預期收緊等。

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