通威股份(600438):多晶硅持續高景氣 雙料龍頭地位穩固
更新日期:2021-04-08 12:45:00

本報告導讀:

    公司光伏業務快速發展助力業績高增長。公司多晶硅業務持續景氣,助力業績高增長;電池片盈利低谷,積極布局大尺寸及新技術。公司硅料、電池片雙龍頭地位穩固。

    投資要點:

    維持“增持”評級 。預計公司2020-2022 年EPS 為0.80(-0.28)、1.27(+0.10)、1.51(+0.32)元,維持目標價36.90 元。公司發布2020 年業績快報,業績受計提減值影響略有下調;上調2021-2022 年業績預測,通威持續享受多晶硅景氣紅利,電池盈利有望底部反轉,雙料龍頭地位穩固。

    光伏業務快速增長,計提部分減值損失。2020 年度公司實現多晶硅銷量8.66 萬噸,同比+35.79%;電池及組件出貨量22.16GW,同比+66.23%;轉讓成都通威增加凈利潤12.94 億元;報廢資產和計提減值損失5.10 億元。

    扣除減值影響后,公司2020 年實現歸母凈利潤41.18 億元,同比+53.54%。

    多晶硅持續高景氣,助力業績高增長。光伏需求釋放疊加下游快速擴產,多晶硅價格持續走高。測算公司1-3 月多晶硅出貨均價為7.5、8、10 萬/噸,合計出貨量約為2-2.5 萬噸。公司目前多晶硅產能約為9 萬噸,樂山二期+保山一期合計8 萬噸產能將于今年底投產。公司多晶硅成本控制優異,積極擴充產能,有望持續受益行業高景氣紅利,助力業績高增長。

    電池片盈利低谷,積極布局大尺寸與新技術。受上游漲價影響,電池片盈利受到擠壓,盈利低谷已至。公司2020 年底電池片產能約為30GW,預計至2021 年底產能將擴充至60GW,新建產能均為210 向下兼容。公司電池片精細化生產優勢顯著,非硅成本行業領先,積極布局大尺寸產能,關注新型電池技術研發,有望搶占先發優勢,保持電池片龍頭持續領先地位。

    催化劑。硅料及大電池漲價、非硅成本繼續下降、新產能持續建設。

    風險提示。疫情、匯率、貿易等影響海外光伏需求。

以上內容由 WWW.AiPO.ORG 自動生成,不作為交易依據,更多詳情請進入AiPO數據網或下載捷利交易寶App查看。

相關標籤:   AiPO數據網

本網站所刊發、轉載的文章均來自互聯網,其版權均歸原作者所有。如其他媒體、網站或個人從本網下載使用,請在轉載有關文章時務必尊重該文章的著作權,保留本網注明的“稿件來源”,并自負版權等法律責任。

網站支持 aipo@tradego8.com 業務聯繫 vincent.zhuang@tradego8.com AiPO數據網  版權所有,未經同意不得轉載